Платежный баланс обнулился формально

Артем Чугунов


Согласно первой оценке Банком России результатов 2023 года, профицит текущего счета платежного баланса в декабре упал почти до нуля. Связано это с сезонностью и особенностями отражения выплаты дивидендов нерезидентам в условиях спецсчетов, рассуждают аналитики. Уровень внешней торговли на этом фоне вернулся к числовым показателям 2019 года и переориентировался в основном на Китай.

По данным ЦБ, профицит текущего счета платежного баланса России в декабре почти обнулился, сократившись до $0,6 млрд в декабре с $4,7 млрд в ноябре 2023 года. Обнуление связано с расширением дефицита баланса первичных доходов до $4,9 млрд. По этой статье баланса отражаются расходы на обслуживание внешнего долга, дивиденды и оплата труда нерезидентов. «Учет таких платежей имеет особенности: дивиденды отражаются в момент их объявления, а не выплаты, то есть раньше физических потоков. Это приводит к двум искажениям: занижению профицита текущего счета в месяц объявления и "оптическому" притоку капитала, который связан с тем, что до перевода дивидендов за рубеж дивиденды считаются реинвестированными»,— поясняет Александр Исаков из Bloomberg Economics. По его расчетам, с исключением искажений профицит текущего счета составил бы порядка $4 млрд — и почти не изменился бы в сравнении с ноябрем. Аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» связывают этот феномен с сезонностью и считают схожим образом: в декабре объявляют дивиденды, а с поправкой на сезонный фактор профицит текущего счета составил $3,5 млрд против средних $4,2 млрд за 12 месяцев 2023 года.

Профицит торговли товарами в декабре составил $8,7 млрд, как и в ноябре 2023 года, что определяет размер профицита текущего счета. Но данные о внешней торговле могут сильно пересматриваться.

В декабре, после уточнения фактических данных ФТС, Банк России повысил оценки как экспорта, так и импорта товаров в октябре—ноябре 2023 года. По текущей оценке, экспорт товаров в 2023 году составил $422,7 млрд, что на 28,6% меньше, чем год назад, на 14% ниже, чем в 2021 году, но близко к среднему за 2012–2021 годы. Импорт же товаров составил $304,4 млрд, что на 10,1% больше, чем год назад, и соответствует уровням 2021 года.

Впрочем, и экспорт, и импорт быстро сжимаются (см. график). Подводя предварительные итоги 2023 года в «Мониторинге экономической ситуации в России», заведующий лабораторией международной торговли Института Гайдара Александр Кнобель и старший научный сотрудник Центра исследований международной торговли РАНХиГС Александр Фиранчук оценивали экспорт по итогам 2023 года в $420 млрд, отмечая «возвращение к уровню доковидного 2019 года». Импорт же начиная с первого квартала 2023 года снижается с пиковых значений, в том числе из-за ослабления курса рубля, и вернулся к базовым уровням 2019 года. «Ключевым торговым партнером России является Китай, чья доля в товарообороте оценивается по итогам десяти месяцев текущего года в 32%: 41% — в импорте, 26% — в экспорте. Доля России в товарообороте Китая (5,1% в импорте, 3,3% в экспорте) значительно уступает основным недружественным странам, что сохраняет риски снижения торговли в случае вторичных санкций»,— писали они.

Профицит текущего счета нормализуется в первом квартале 2024 года, а главной внешней историей для первого полугодия должно стать затухание импорта по мере охлаждения кредитования, считают в Bloomberg Economics. В итоге импорт товаров снизится в 2024 году до $285–290 млрд против $304 млрд в 2023 году, хотя консенсус-прогноз Банка России в конце 2023 года ждал роста импорта в 2024 году.

Коммерсантъ. 22.01.2024

Читайте также: