Минск опять хочет взять взаймы

Антон Ходасевич

Сегодня в Европе и США стартует road show белорусских евробондов. Сумма эмиссии пока не называется, однако ранее власти делились планами занять на международном рынке через государственные облигации 600 млн долл.

О планах начать презентацию белорусских государственных облигаций накануне сообщило Министерство финансов. Там уточнили, что организаторами road show, которое пройдет в Европе и США, выступят банки Citi и Raiffeisen Bank International AG. Соорганизатором будет Банк развития Белоруссии. Облигации будут номинированы в долларах, срок их обращения составит 10–12 лет.

Напомним, что в прошлом году Минфин Белоруссии уже занимал таким образом на международных финансовых площадках 1,4 млрд долл. Эти суммы были зачислены в золотовалютные резервы страны для того, чтобы рассчитываться ими по государственным долгам прошлых лет. Сумма в 800 млн долл. ушла кредиторам еще в начале января. Поскольку всего правительству страны в нынешнем году нужно около 4 млрд долл. на обслуживание и выплаты по госдолгу, а внутренних резервов недостаточно, то государству снова приходится прибегать к помощи внешних кредиторов. Фактически белорусские власти попали в замкнутый круг: залезть в новые долги, чтобы отдать старые долги. Причем размещение евробондов – это одна из самых дорогих форм займа для Белоруссии. Прошлогодние имели доходность на уровне 7,125% (короткий транш на 5 лет) и 7,625% (длинный транш на 10 лет).

Как писала «НГ» ранее, к таким дорогим формам заимствований официальный Минск вынужден был прибегнуть после того, как у него не сложилось сотрудничество с МВФ, предлагавшего куда более дешевые деньги. Там речь шла о ставке в 2,28% годовых, но власти Белоруссии и МВФ не сошлись во взглядах на реформы. МВФ хотел быстрых рыночных изменений и личной гарантии их проведения от президента Александра Лукашенко. Глава белорусского государства же ничего менять не хотел, а кредит рассчитывал получить как раньше – реформы разработать и пообещать провести их «когда-нибудь», когда население будет готово. Зная по прошлым проектам, что «когда-нибудь» не наступит никогда, МВФ Белоруссии отказал.

Если уж альтернативы дорогим евробондам нет, то сейчас, по мнению экспертов, не самое плохое время для их размещения. В январе Fitch Ratings улучшило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Белоруссии с «B–» до «B». Агентство оценило усилия белорусского правительства по ограничению инфляции (4,6% против 10% и даже 20% в предыдущие годы), увеличение золотовалютных резервов на 2,4 млрд долл. за год до 7,3 млрд долл., а также сохранение стабильности валютного курса.

В то же время экономические эксперты, анализируя итоги          2017 года, которые почти каждый день освежает «Белстат», с тревогой констатируют, что под белорусскую финансовую стабильность власти уже заложили мину. Напомним, что в основе регулярных девальваций и финансовой нестабильности Белоруссии лежал популистский рост зарплат, не соответствующий темпам и масштабам экономического роста. Два года назад экономический блок правительства и Национальный банк смогли убедить президента Лукашенко прекратить эту пагубную практику. Как результат зарплаты населения, уровень его доходов и жизни упали до экономически целесообразного уровня – с «натянутых»            500 долл. в эквиваленте среднемесячная зарплата снизилась до 350. Однако популизм президента никуда не делся. Лукашенко в прошлом году снова потребовал заплатить всем по 500 долл. зарплаты. Весь год правительство держалось, однако в декабре «сделало показатель». До заветной              1 тыс. руб. не хватило всего лишь 4,7 руб., или чуть более        2 долл. в эквиваленте. По сравнению с ноябрем в декабре зарплата выросла на 19%. Даже государственные эксперты не пытаются сказать, что это экономически обоснованный рост, а не директивное управление экономикой.

Сейчас, по мнению местных экономистов, финансовая стабильность, а вместе с ней и уровень рейтингов, и стоимость заимствований на мировом рынке зависят от того, позволит ли Александр Лукашенко не следовать популистским целям и разрешит ли правительству не наращивать незаработанную зарплату. Пока ответа на этот вопрос нет. Вчера Национальный банк в очередной раз снизил ставку рефинансирования на 0,5 процентных пункта – до 10,5% годовых, хотя многие эксперты считают, что политику смягчения уже пора прекратить. Обнадеживает то, что ранее представители Нацбанка предупреждали: нынешнее снижение может быть последним в этом году и за ним может даже не последовать снижение ставок по кредитам для населения и предприятий.

Независимая газета. 15.02.2018