Резервная валюта БРИКС: пути формирования
Изначально предложение о создании новой резервной валюты на основе корзины валют стран БРИКС было сформулировано клубом «Валдай» еще в 2018 году. Идея заключалась в создании корзины валют наподобие SDR (Cпециальных Прав Заимствования), состоящей из национальных валют стран БРИКС, а также, возможно, некоторых других экономик БРИКС+. Выбор национальных валют БРИКС был обусловлен тем, что они были одними из самых ликвидных валют на развивающихся рынках, пишет Ярослав Лисоволик, программный директор Международного дискуссионного клуба «Валдай».
Вопрос о создании резервной валюты БРИКС приобрел особое значение в последние месяцы, после того как президент Путин заявил, что создание такой валюты находится в процессе обсуждения. Затем последовал ряд заявлений законодательной власти России о целесообразности создания новой резервной валюты, одно из которых сделала спикер Совета Федерации Валентина Матвиенко. Хотя в России и в мировой экономике в широком смысле дебаты об этом только начинаются, последствия такого шага со стороны БРИКС могут иметь трансформационные последствия для мировой финансовой системы.
Изначально предложение о создании новой резервной валюты на основе корзины валют стран БРИКС было сформулировано клубом «Валдай» еще в 2018 году. Идея заключалась в создании корзины валют наподобие SDR (Cпециальных Прав Заимствования), состоящей из национальных валют стран БРИКС, а также, возможно, некоторых других экономик БРИКС+. Выбор национальных валют БРИКС был обусловлен тем, что они были одними из самых ликвидных валют на развивающихся рынках. Название новой резервной валюты – R5 или R5+ – было основано на названиях валют стран БРИКС, каждое из которых начинается с буквы R (real, rouble, rupee, renminbi, rand).
Недавние дебаты о перспективах создания новой резервной валюты были больше сосредоточены на рисках, ненадежности и даже полной невозможности проекта R5. Меньше внимания уделяется оценке выгод (в том числе с точки зрения конкретных цифр) для стран БРИКС и развивающихся стран в целом. Также мало внимания уделялось фактическим модальностям запуска резервной валюты БРИКС.
На данном этапе ясно, что резервная валюта БРИКС не станет заменой национальным валютам экономик БРИКС, а скорее дополнит их и расширит возможности валют развивающихся стран получить статус резервных. Соответственно, достижение большой доли в торговле среди экономик БРИКС является желательным, но не обязательным условием для запуска новой резервной валюты. Фактически новая валюта БРИКС не должна обслуживать все торговые операции между странами БРИКС в ближайшей перспективе. Первоначально новая валюта БРИКС могла бы играть роль расчетной единицы для облегчения операций в национальных валютах. В долгосрочной перспективе валюта R5 может начать играть роль средства проведения расчетов, а также средства сбережения/резерва для центральных банков развивающихся рынков.
В составе валютной корзины R5 доля китайского юаня может быть изначально установлена на относительно высоком уровне, чтобы воспользоваться продвинутым резервным статусом китайской валюты. В дальнейшем эта доля может постепенно снижаться по мере включения в корзину новых национальных валют развивающихся стран. За пределами стран БРИКС среди потенциальных кандидатов, которые со временем могут быть включены в корзину валют R5+, могут фигурировать сингапурский доллар или дирхам ОАЭ.
Одним из потенциальных рисков, связанных с использованием валют развивающихся стран в качестве резервных, является их высокая волатильность. Механизм корзины резервной валюты БРИКС позволит частично снизить эту волатильность за счет усреднения курсовой динамики валют, следующих разным рыночным тенденциям – если валюты России, ЮАР и Бразилии следуют сырьевому циклу, то для таких импортеров сырья, как Индия и Китай, противоположное.
Важно отметить, что возможности использования новой резервной валюты в мировой экономике значительны, учитывая огромный потенциал дедолларизации. Новая резервная валюта БРИКС может действовать параллельно усилению роли национальных валют БРИКС, чтобы получить большую долю общего пирога валютных операций в мировой экономике. Эта роль может быть постепенно расширена от обслуживания внешнеторговых операций до инвестиционных потоков в развивающихся странах. В соответствии с первоначальной концепцией R5, разработанной клубом «Валдай» в 2018 году, одним из возможных направлений активизации использования национальных валют и резервной валюты БРИКС могло бы стать создание платформы региональных банков развития, участниками которых являются страны БРИКС. Такая платформа могла бы сформировать портфель общих/интеграционных проектов, которые могут финансироваться в национальных валютах.
В конечном счете, запуск новой резервной валюты в случае успеха окажет значимое воздействие на международную финансовую систему. Центральные банки в мировой экономике испытывают заметную нехватку резервных валют при управлении своими резервными активами. В этом отношении появление дополнительных резервных валют в экономиках развивающихся стран послужит диверсификации резервных активов и снижению уязвимостей, связанных с зависимостью от узкого круга валют. Таким образом, проект R5 может стать одним из наиболее важных вкладов развивающихся рынков в создание более надежной международной финансовой системы.
Международный дискуссионный клуб "Валдай". 14.11.2022
